La participation publique rend pertinents plusieurs sujets au-delà de la seule valeur de la participation : logique économique de l’opération, discipline du capital, droits de gouvernance, répartition géographique des coûts et synergies, protection des actifs italiens et risques pour la base fiscale, l’investissement et l’emploi. Elle ne donne pas au ministère le pouvoir d’attribuer les missions des sites ou le workshare.
Dans la méthode du dossier, un actionnariat informé doit pouvoir démontrer quelles analyses économiques et financières ont été demandées, quelles orientations ont été formulées pour protéger l’intérêt de l’actionnaire public et comment le dialogue avec Leonardo s’inscrit dans la position générale du Gouvernement. Une participation significative a d’autant plus de valeur qu’elle s’accompagne de droits et d’informations permettant de suivre la création de valeur à long terme.
Le recours éventuel à du capital public ou patient pour la filière constitue un sujet distinct. Il peut renforcer les PME, la consolidation et l’investissement, mais ne remplace pas les garanties industrielles au sein de la société combinée. Le dossier sépare donc actionnariat, politique industrielle et instruments financiers.
L’actionnaire public doit évaluer valeur, gouvernance et risques sans être confondu avec la direction opérationnelle.
